萬(wàn)科:超過(guò)25%的利潤(rùn)不做
1992年鄧小平南方講話(huà)之后,全國(guó)掀起房產(chǎn)熱, 當(dāng)時(shí)深圳的房地產(chǎn)市場(chǎng)也處在投資高峰時(shí)期,土地和樓宇的價(jià)格節(jié)節(jié)奴升,買(mǎi)了地一拆遷一轉(zhuǎn)手就是100%的利潤(rùn);只要開(kāi)發(fā)的房產(chǎn)項(xiàng)目報(bào)批成功,項(xiàng)目本身就可增值。因此,當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)流傳著“低于40%的矛!!潤(rùn)不做”的說(shuō)法。
然而,萬(wàn)科卻在“利潤(rùn)”面前保持著難得的理性。1992年年尾,深圳國(guó)土局主辦了一次房地產(chǎn)沙龍。作為萬(wàn)科代表,萬(wàn)科發(fā)表聲明說(shuō):“萬(wàn)科超過(guò)25%的利潤(rùn)不做。”當(dāng)時(shí),會(huì)場(chǎng)嘩然。之所以會(huì)做出如此決定,萬(wàn)科進(jìn)行了一番解釋:“現(xiàn)在只要手中有一塊地,半年還沒(méi)開(kāi)發(fā),地價(jià)就漲了一倍。低于40%的利潤(rùn)不做的說(shuō)法由此而來(lái)。但這正常嗎?萬(wàn)科做貿(mào)易出身,20世紀(jì)80年代做錄像機(jī),也做過(guò)200%一300%的利潤(rùn)生意。因?yàn)槭浅~利潤(rùn),許多公司都進(jìn)口錄像機(jī),供過(guò)于求,錄像機(jī)降價(jià),銷(xiāo)售的邊際利潤(rùn)就開(kāi)始下降,甚至利潤(rùn)變成負(fù)數(shù)。1992年,萬(wàn)科財(cái)務(wù)將萬(wàn)科1984年到1992年的貿(mào)易記錄整理了一遍,賺錢(qián)用黑字表示,賠錢(qián)用紅字表示,結(jié)果紅字多于黑字。這說(shuō)明這么多年貿(mào)易的結(jié)果是賠錢(qián)超過(guò)賺錢(qián);這也說(shuō)明市場(chǎng)很公平,先前你怎么暴利賺的錢(qián),之后你都得吐出來(lái),而且還要多吐。
現(xiàn)在的房地產(chǎn)火爆同20世紀(jì)80年代的貿(mào)易何其相似。如果任由下去,一旦市場(chǎng)逆轉(zhuǎn),利潤(rùn)空間變窄,你怎么辦呢?
當(dāng)時(shí)與會(huì)的國(guó)土局官員、開(kāi)發(fā)商、新聞?dòng)浾卟幻靼兹f(wàn)科在說(shuō)什么。有些人說(shuō)萬(wàn)科,“唱高調(diào)也不是這樣的唱法呀。”還有的更直接:“你賺不到25%的利潤(rùn)說(shuō)明你沒(méi)本事。”萬(wàn)科這樣表示,在當(dāng)時(shí),全國(guó)搞房地產(chǎn)都非常瘋狂,而萬(wàn)科卻非常冷靜地提出:超過(guò)25%的利潤(rùn)不賺。為什么?不要說(shuō)在1992年的時(shí)候這句話(huà)不被人理解,即使到了今天,到了2003年,還是有很多人不能理解。
其實(shí)從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)講這個(gè)道理非常簡(jiǎn)單:社會(huì)上各行各業(yè)都有一個(gè)相對(duì)固定的平均利潤(rùn)率。任何一個(gè)行業(yè),只要它的利潤(rùn)率偏高,自然會(huì)有很多的資本進(jìn)去,而這個(gè)過(guò)程中,從超額利潤(rùn)到平均利潤(rùn)過(guò)渡時(shí),其風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。如果你把握不了自己,你以超額利潤(rùn)為目標(biāo)投入進(jìn)去,市場(chǎng)一旦發(fā)生變化你就會(huì)遇到很大的麻煩。為什么萬(wàn)科在1993年到1997年間整個(gè)宏觀(guān)調(diào)控當(dāng)中能夠順利平穩(wěn)過(guò)渡呢?現(xiàn)在看來(lái)和它在1992年執(zhí)行的不做超額}I!潤(rùn)的策略有關(guān)系。”
然而,事實(shí)證明了萬(wàn)科的“超過(guò)25%利潤(rùn)不做”的理性思維獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可。在1993年到1997年間,中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始宏觀(guān)調(diào)控,由于房?jī)r(jià)紛紛下跌,房地產(chǎn)市場(chǎng)只賺不賠的神話(huà)被打破了。萬(wàn)科之前的話(huà)也得到了驗(yàn)證。
在宏觀(guān)調(diào)控時(shí)期,由于房?jī)r(jià)紛紛下跌,那些追逐高額利潤(rùn),在市場(chǎng)火暴時(shí)高價(jià)買(mǎi)地、高價(jià)融資的公司,在那時(shí)的市場(chǎng)變化中都遭受了很大的損失。萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石描述了當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)商的困境:“當(dāng)時(shí)很多地產(chǎn)公司都處于非常尷尬的地步,你賣(mài)不賣(mài)手里的房子?你賣(mài),賠錢(qián);你不賣(mài),壓在那里也賠錢(qián)。”
在許多開(kāi)發(fā)商一籌莫展之時(shí),萬(wàn)科以城市白領(lǐng)階層為客戶(hù)群的“城市花園”系列項(xiàng)目卻進(jìn)展順利,毛利在17%左右,凈利潤(rùn)指標(biāo)在11%左右,基本上保持平穩(wěn)的發(fā)展速度。萬(wàn)科表示,不要把房地產(chǎn)當(dāng)暴利行業(yè)來(lái)做,否則會(huì)受到市場(chǎng)懲罰的。實(shí)際上,這么多年下來(lái),萬(wàn)科所開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目平均利潤(rùn)率不超過(guò)21%。并不是刻意的,而是一個(gè)策略,遵循穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)方針。萬(wàn)科恰好是假定社會(huì)是一個(gè)平均利潤(rùn)率的這樣一個(gè)公司,在超額利潤(rùn)的時(shí)候它沒(méi)有被市場(chǎng)所迷惑,仍然按照自己的戰(zhàn)略來(lái)部署,所以市場(chǎng)一旦發(fā)生變化,不但對(duì)它沒(méi)有負(fù)面的影響,相反產(chǎn)生了積極的促進(jìn)作用。
于是,在國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控時(shí)期,當(dāng)許多發(fā)展商還在艱難度日的時(shí)候,萬(wàn)科地產(chǎn)的規(guī)模卻以70%的年均速度遞增,到1998年,萬(wàn)科排在滬深兩市上市房地產(chǎn)企業(yè)的第一名了。也就是在國(guó)家整個(gè)宏觀(guān)調(diào)控當(dāng)中,萬(wàn)科從一個(gè)一般的公司發(fā)展成為全國(guó)最大的房地產(chǎn)公司,實(shí)現(xiàn)了歷史的飛躍。其中最關(guān)健的因素是萬(wàn)科把握了市場(chǎng)。
萬(wàn)科的做法是經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)換來(lái)的。要知道那個(gè)時(shí)候社會(huì)上的說(shuō)法是低于40%利潤(rùn)不做,因?yàn)楫?dāng)時(shí)買(mǎi)了地一拆遷一轉(zhuǎn)手就是100%的利潤(rùn)。但是萬(wàn)科知道這樣的日子長(zhǎng)不了。從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的時(shí)期,政策的變化會(huì)帶來(lái)暴利空間。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,基利終究要趨于平均均潤(rùn)率,一味追求暴利反而會(huì)喪失許多機(jī)會(huì)。
萬(wàn)科堅(jiān)守的那種在房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格非常高的情況下,不賺超額利潤(rùn)的做法,不是一個(gè)行業(yè)選擇的問(wèn)題,而是一個(gè)經(jīng)營(yíng)理念問(wèn)題。
在這種不賺超過(guò)25%的利潤(rùn)的情況下,萬(wàn)科到如今仍然是1995年以前上市的311家上市公司中排名持續(xù)上升的企業(yè)之一。